昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的临沂是几线城市，临沂是几线城市2023负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收(shō临沂是几线城市，临沂是几线城市2023u)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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