在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指数的投资(z康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”<康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里/p>

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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