金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(néng)重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类(lèi)似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端(duān)中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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