4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存campus是什么意思 campus是国誉吗低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。campus是什么意思 campus是国誉吗”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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