徽商期货贵(guì)金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银(yín)行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预(yù)期升(shēng)温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美(měi)国就业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)、美元(yuán)指数(shù)走高(gāo)，贵金属短(duǎn)线大幅下(xià)挫。这份超预(yù)期的非农(nóng)报(bào)告(gào)，这(zhè)让美联(lián)储陷(xiàn)入困(kùn)境，美联储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可能很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并(bìng)不配合，美(měi)国(guó)就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析(xī)师展大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面(miàn)超(chāo)预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲(jìn)，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意(yì)味(wèi)着美联储可能会在(zài)较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预(yù)期或在短期提振美(měi)元指数和美债收益率，从而打压(yā)贵金属的(de)涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场(chǎng)将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而(ér)走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮(lún)美联储停止降息后的表(biǎo)现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏(piān)强运行(xíng)一段时(shí)间，失业(yè)率继续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋(qū)势。但当前(qián)情况不同(tóng)的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有(yǒu)时(shí)间，美(měi)联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行系统风险并未解(jiě)除，在第一(yī)共和银行宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有多家(jiā)区(qū)域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续(xù)流出使银行(xíng)融资成(chéng)本(běn)正在(zài)攀(pān)升(shēng)，信(xìn)贷(dài天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓)收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动上升反映出一定(dìng)的韧性。未来(lái)随着经济下行压力(lì)不断(duàn)上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振(zhèn)下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买入(rù)配(pèi)置(zhì)思路(lù)，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期(qī)权(quán)把握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者(zhě)需求较高(gāo)，但其余投(tóu)资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用的(de)黄(huáng)金投资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去(qù)年四(sì)季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单(dān)等指标走弱，商品属性更(gèng)强(qiáng)的(de)白银因需(xū)求受经济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协(xié)会预计(jì)2023年白银实(shí)物(wù)消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息(xī)25个基点在议息前(qián)已(yǐ)经被充分计提，议(yì)息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行(xíng)加(jiā)息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金(jīn)属价格。此外(wài)，随着(zhe)经济(jì)走(zǒu)弱(ruò)预期升温，预计(jì)美联储(chǔ)下半年大(dà)概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后一次加息落(luò)地然后转降息预(yù)期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前(qián)美通胀仍在高位，美(měi)联储货(huò)币紧缩(suō)动作并(bìng)没有结(jié)束，官(guān)员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维系较(jiào)长一段时间(jiān)，且高利率环(huán)境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致(zhì)，且海外(wài)看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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