一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，之字是什么结构的字，近字是什么结构叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上之字是什么结构的字，近字是什么结构市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈之字是什么结构的字，近字是什么结构攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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