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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ng>香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报(bào)价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发(fā)布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌(pái)及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交易规(guī)则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预(yù)期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主要原因来自(zì)于(yú)产量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存(cún)在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库(kù)存偏(piān)高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在(zài)市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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