5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于(y为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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