中国金融(róng)行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如何(hé)？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根大(dà)通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家(jiā)“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村东(dōng)方国际证券(quàn)2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均(jūn)在(zài)国(guó)内拥有(yǒu)外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券商面临(lín)的“一参一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而(ér)透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”来看(kàn)，依(yī)托(tuō)于各(gè)自股东资(zī)源禀(bǐng)赋、深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券商(shāng)半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券(quàn)公司来(lái)说(shuō)，除了面临行业“二八分化(huà)”的激(jī)烈(liè)态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的(de)市(shì)场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布各(gè)家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数(shù)据，9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市场行情、成立时间、牌(pái)照(zhào)资质(zhì)等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村(cūn)东方(fāng)国际证券则(zé)延续自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态：2022年(nián)实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万(wàn)元(yuán)亏损(sǔn)幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩(jì)较上年出现明显进(jìn)步，但(dàn)仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于(yú)2020年获得证(zhèng)监会批文(wén)，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工商登记，正(zhèng)式展业时(shí)间不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有所收(shōu)窄。大和证券2022年(nián)实现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外(wài)资(zī)控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过高，在(zài)展业初期容(róng)易导致亏损的(de)产生。

　　与国(guó)内大型券商(shāng)相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄(báo)”的(de)情(qíng)况，自营业务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩的(de)主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则有增无减，业务及(jí)管理(lǐ)费从上年(nián)的(de)4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分别为摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营(yíng)收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年(nián)的(de)“券业小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内(nèi)排名(míng)下游，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游水平，而(ér)这只是(shì)摩根大(dà)通证券(quàn)展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等(děng)5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内(nèi)资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根大(dà)通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证券2022年经纪业(yè)务(wù)大(dà)爆发，实现手续(xù)费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示，其(qí)证券经纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年(nián)业务(wù)开(kāi)展和运作取得(dé)进(jìn)一步进(jìn)展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分(fēn)利(lì)用全球(qiú)化的平台优势(shì)，整(zhěng)合(hé)集团资源(yuán绥化去年疫情 绥化是几线城市)，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机构投资者，目标客群机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也(yě)取得了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进(jìn)入(rù)中国时间(jiān)最早(zǎo)的一批(pī)合资券(quàn)商之一，早(zǎo)在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行(xíng)受让两家内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业(yè)务进步(bù)明显，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深交易所(suǒ)互(hù)联(lián)互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日(rì)正式宣布(bù)达成合并协议，瑞(ruì)士(shì)联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞信的(de)收购(gòu)交易预计在6月底前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集团层(céng)面的(de)合并对两家外资控股券商在中国(guó)展业情(qíng)况，也(yě)将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意(yì)见审计报(bào)告(gào)：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银(yín)集团股份公(gōng)司之间达(dá)成协议和合并(bìng)计划(huà)，截(jié)止报告(gào)日，上述协议和(hé)合并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)下属控股子公司，未来的(de)运营和财务业绩(jì)受到上述合并可(kě)能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续经营(yíng)能(néng)力(lì)产生重大疑虑的(de)重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成(chéng)立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为(wèi)瑞信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券(quàn)公(gōng)告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股权(quán)。在(zài)该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞(ruì)信证(zhèng)券。但(dàn)突如(rú)其(qí)来(lái)的(de)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过2家(jiā)，其中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制(zhì)下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其在中国(guó)展业(yè)的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户(hù)）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服(fú)务、集团间跨(kuà)境业务联动(dòng)等(děng)多种业务模式(shì)，通过服务(wù)手段的(de)增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一(yī)站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四个(gè)方面入手(shǒu)，打造以产品为中心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的高质(zhì)量财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华(huá)在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监会(huì)核发新增证券经(jīng)纪、证券(quàn)投资(zī)咨(zī)询(xún)、证券自(zì)营及代销金融产(chǎn)品(pǐn)业务(wù)的业务许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示(shì)，其将(jiāng)持续(xù)以资产配置为核心进行(xíng)新产品和(hé)服(fú)务的研(yán)发(fā)工作，进一(yī)步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富(fù)管理综合(hé)解(jiě)决(jué)方案，丰(fēng)富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人财(cái)富(fù)管理平台未来(lái)战略规划，并进一(yī)步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(绥化去年疫情 绥化是几线城市xiāo)第(dì)三(sān)方金融产(chǎn)品并推进跨(kuà)境投资新产品的研(yán)发，为客户提供直(zhí)接对接境外(wài)资本市(shì)场的机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外资股东打造私(sī)人(rén)财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)，这在(zài)具备外资(zī)银行股(gǔ)东背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月正式(shì)成(chéng)立(lì)私人(rén)财富管理(lǐ)部，负责(zé)公司高净值个人(rén)客(kè)户(hù)综合财富管(guǎn)理业务(wù)的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致(zhì)力(lì)为高净值和超高净值客(kè)户及其(qí)家族(zú)提(tí)供(gōng)专业、多元(yuán)及(jí)定(dìng)制化的资产(chǎn)配置服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托(tuō)资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大(dà)湾区(qū)的(de)新(xīn)政举(jǔ)措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富(fù)管(guǎn)理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产(chǎn)配置和满(mǎn)足客户全生命周期财富管理的理念，进一(yī)步(bù)完善投资解决方案和(hé)财富规划方面的业务，一(yī)方(fāng)面积极(jí)扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精选上(shàng)架多支产品(pǐn)为客户在(zài)同一策(cè)略下提供(gōng)差异(yì)化(huà)选择及多元化的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的力度不断加大，各外资金融(róng)机构(gòu)加(jiā)速了在境内设立控股券(quàn)商(shāng)的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设立(lì)，公司注册地(dì)为(wèi)北京市，注(zhù)册(cè)资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包(bāo)括(kuò)证券经纪、证券(quàn)自(zì)营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关注的(de)是(shì)，渣打证券是首家新(xīn)设的(de)外商(shāng)独(dú)资(zī)证券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外(wài)商(shāng)独资(zī)券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有(yǒu)数家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)静待审批(pī)。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证券(quàn)、法巴(bā)证券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审批(pī)阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青岛意才(cái)证券已获第一(yī)次意见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月底，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满等先后在京会(huì)见(jiàn)美(měi)国桥(qiáo)水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责(zé)人(rén)普遍表示(shì)，此次来(lái)华亲身感受到中国(guó)经济(jì)的强(qiáng)大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市场发展前(qián)景。近(jìn)年来中国资本市场(chǎng)对外(wài)开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各(gè)金融(róng)机构高度重视中国(guó)市场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在华业(yè)务和投(tóu)资(zī)，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构(gòu)来华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现国(guó)民(mín)待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带来了国(guó)际金融机构全面(miàn)参与中国资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融机构(gòu)直接合作促(cù)进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当(dāng)前(qián)证券(quàn)行(xíng)业集中度稳(wěn)中有升(shēng)，头部券商竞争优势(shì)更趋(qū)明(míng)显，业务(wù)多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发展理念的(de)变(biàn)革和重(zhòng)塑不(bù)断(duàn)深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加(jiā)速演变。

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