金融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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