“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续(xù)两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示(shì)出(chū)就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计还不(bù)会(huì)引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的(de)必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会(huì)期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师(shī)童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略物资(zī)。毫无(wú)疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备(bèi)其(qí)实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美(měi)联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等(děng)。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影(yǐng)响的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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