财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的(de)动向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍(réng)对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持俄罗斯乌克兰什么时候结束战争仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但俄罗斯乌克兰什么时候结束战争二季度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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