5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对>

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落(luò)的(de)主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度(dù)控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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