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叠罗汉暗示什么意思,为什么男生喜欢叠罗汉

叠罗汉暗示什么意思,为什么男生喜欢叠罗汉 公募基金再现创新,类QFII结算模式“横空出世”

  公募(mù)基金交易结算模式(shì)再现创(chuàng)新突破(pò)!

  继过往较为常见的托管人(rén)结算(suàn)模式(shì)和(hé)券商结算模式(shì)之后,一种(zhǒng)创(chuàng)新模式——“类QFII结(jié)算模(mó)式”正(zhèng)在基(jī)金(jīn)行业悄然流行(xíng)。

  据中国基金报(bào)记者了(le)解,2022年(nián)3月初成(chéng)立的(de)博道盛兴一年持有期混合(hé)是(shì)首(shǒu)只采用(yòng)“类QFII结算(suàn)模式”的基(jī)金(jīn),该(gāi)基金由博道基(jī)金(jīn)、广发证(zhèng)券、兴业银行三方(fāng)合作推(tuī)出。目(mù)前(qián)正在发(fā)行的(de)易方达中证软(ruǎn)件服务ETF也(yě)将采(cǎi)用“类QFII结算模式”,上述ETF将由易(yì)方达与广发证券(quàn)、兴业银行合作(zuò)发(fā)行。

  “类QFII结算模式”的(de)推出也吸引(yǐn)了行业各方目光,据业内人士透露,除(chú)了广发证券(quàn)有落(luò)地的基金产(chǎn)品之外,其他券商(shāng)、基(jī)金公司也(yě)在(zài)关(guān)注研(yán)究这一新的模(mó)式(shì),也在(zài)摩拳擦掌。

  在多(duō)位(wèi)业内人士看来,目前基(jī)金(jīn)结算模式迎来新(xīn)时代。券商结算、银行结算(suàn)、类QFII结算三类模式各有优(yōu)劣,基金管理人可以(yǐ)根据不同情况,选(xuǎn)择不同(tóng)的结算模式(shì),最大限度(dù)的调动各方(fāng)资源,为持有人提供(gōng)更好的服务。

  “类(lèi)QFII结算模(mó)式”逐(zhú)渐(jiàn)落(luò)地(dì)

  在公募基金(jīn)25年的历史(shǐ)长河中,托管(guǎn)人结算模式是最早出现也是最为成(chéng)熟的基金(jīn)结算模式。到了(le)2017年,券商结(jié)算模式启(qǐ)动试点,成为基(jī)金公司撬动券(quàn)商资(zī)源的(de)有力抓手,之后由试点转(zhuǎn)常规,发展迅速。

  如今,新的(de)交易结算模式——“类QFII结算模式(shì)”正在行业各方探索(suǒ)中落地。

  据中国基(jī)金报记者了解,2022年3月8日成立的博道盛兴(xīng)一年(nián)持有期混(hùn)合是首只采用“类QFII结算模式”的基金(jīn)。而目前正在(zài)发行的易方达中(zhōng)证软(ruǎn)件服(fú)务(wù)ETF也将采(cǎi)用“类QFII结算(suàn)模式”,上(shàng)述两只(zhǐ)基金分别(bié)由博(bó)道(dào)、易(yì)方(fāng)达两家基金公司与广发证券(quàn)、兴业银(yín)行合作发行。

  “在证券公司(sī)中(zhōng),广发证券是(shì)率(lǜ)先有落(luò)地(dì)基金产品(pǐn)的券商,据(jù)了解,其他券(quàn)商也在积极研究这一新(xīn)的(de)业务。”一位业内人士透露(lù)。

  据(jù)博道(dào)基金介绍,所(suǒ)谓(wèi)的“类QFII结算模式”是指,公(gōng)募基金参照QFII模式(shì),通(tōng)过证券公司进行交易申报,由托管银行(xíng)进行结算,在这种(zhǒng)模(mó)式下(xià),资金存放在托(tuō)管(guǎn)银行的(de)托管账户,无须银证转(zhuǎn)账到(dào)证券公司(sī)。这也成(chéng)为(wèi)类QFII模式的与一般券结(jié)模式(shì)的(de)最大不同点。

  具体来(lái)看(kàn),类QFII模(mó)式中(zhōng)产(chǎn)品(pǐn)资金集中存放在托管银行,在(zài)券商开立的资金账户无需实际上的银证转(zhuǎn)账存入资(zī)金,每个交易(yì)日基金公司采用(yòng)申报交易额度(dù),使(shǐ)用虚头寸资金的(de)方式进行场内交易,券商根据已申报的交易(yì)额度每日滚动计(jì)算产品资金账户虚头寸资金余额,以实现对产品场(chǎng)内交易额度(dù)的前端验资控制。

  类QFII模式下基金场内交(jiāo)易通(tōng)过经(jīng)纪券商(shāng)完成,仍然(rán)保留(liú)了原(yuán)先(xiān)券商交易结算模式的交易前端控制、验资验(yàn)券的优点,同(tóng)时(shí)资金结算由(yóu)托管(guǎn)行完成,解决(jué)了部(bù)分托管行比较关注的(de)托管(guǎn)资金归属保管(guǎn)问题,一定程度(dù)上调动(dòng)了托管行的积极(jí)性。

  在博时(shí)基(jī)金券商业(yè)务部(bù)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理王鹤锟看来,类QFII结(jié)算模式,丰(fēng)富了(le)公(gōng)募基(jī)金(jīn)与证券公司结算(suàn)模(mó)式(shì)的(de)选(xuǎn)择,更好地满足(zú)各方差(chà)异化的需(xū)求(qiú),也印证了(le)券(quàn)商财富(fù)管理转型已经(jīng)进入更(gèng)加(jiā)成熟和高速发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn) ,多样的(de)结算模式备选可以有助于降低运营(yíng)风险(xiǎn) 、提(tí)升效率,促进公募基金、券商渠道、基金投(tóu)资人共赢发展(zhǎn)。

  “尤其是对于ETF产(chǎn)品(pǐn),类QFII结算(suàn)模式可以(yǐ)保证较好运(yùn)营效率带来的优质(zhì)交易(yì)体验的同(tóng)时(shí),兼顾券商与(yǔ)基(jī)金公司的(de)商业(yè)利益深度捆绑。随(suí)着(zhe)“买(mǎi)方投顾业务,产(chǎn)品工具化(huà)配置”的趋势逐渐形成,该模式将(jiāng)进(jìn)一步促(cù)进,金融机构为广(guǎng)大(dà)投(tóu)资(zī)人提供更(gèng)多的交易工(gōng)具选(xuǎn)择。”他进一(yī)步(bù)分析指出(chū)。

  类(lèi)QFII结(jié)算模(mó)式突破(pò)了现(xiàn)行客(kè)户交(jiāo)易结算资金的(de)三(sān)方存管框架,谈及这类(lèi)模式的创新(xīn)点,平安(ān)基金总结(jié)为三大方面(miàn):“一是虚(xū)头(tóu)寸:实现虚头寸指令对接,资金无需三方存管;二是交易交收分(fēn)离:证券(quàn)公司对(duì)产品场内交(jiāo)易进行前端验(yàn)资验券(quàn);三是(shì)日终资(zī)金对(duì)账:实现证(zhèng)券公司与托管人(rén)系统对接对账。”

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  兼顾与券商渠道的商业模式创新

  作为一种(zhǒng)新的交(jiāo)易(yì)结算模式,投(tóu)资者(zhě)对(duì)类QFII结算模式还是比较陌生。相比过往的结(jié)算(suàn)模式,公(gōng)募(mù)基(jī)金采用类QFII结算模式有哪(nǎ)些(xiē)优劣(liè)势?也是投资者(zhě)关注的问题。

  博(bó)道基金站在ETF的角度分析指(zhǐ)出,从销(xiāo)售端上看(kàn),ETF的募集和日(rì)常申购赎(shú)回都(dōu)通过(guò)券商(shāng)完成。若(ruò)ETF采用类QFII模(mó)式(shì),其投资端业务也是通过(guò)券(quàn)商完成,可以(yǐ)全方位的跟券商合作。

  “类QFII的优点是证券公(gōng)司对产品场(chǎng)内交易进行前端验(yàn)资(zī)验券,可有效防控(kòng)异常(cháng)交易和超买风险。”博(bó)道基金表示(shì)。

  “对于公募基(jī)金管理(lǐ)人而言,公募类QFII结(jié)算(suàn)模式,较传统托(tuō)管银行(xíng)结(jié)算模式,有两方面好(hǎo)处(chù):一是,加(jiā)强了交易前端验(yàn)资验券功能,优(yōu)化交易监(jiān)控和头寸透支风(fēng)险管(guǎn)理;二是,兼顾了与(yǔ)券(quàn)商渠道商业模(mó)式的创新,类似与券商结(jié)算(suàn)模式,捆(kǔn)绑了商业利益,有利于券商代买市占率的提升(shēng)。博时(shí)基(jī)金券商(shāng)业务部副总(zǒng)经理王鹤锟也谈了自己的(de)看法。

  他(tā)进一步分析称(chēng),“相(xiāng)较券商结(jié)算(suàn)模式,公募类QFII结算模式(shì),也有两(liǎng)方(fāng)面好处:一是,无需银证转账即可(kě)调整场内外资金分(fēn)布(bù),效率有所提升;二是,简化了开(kāi)户环节,免去了(le)三方存管登记确认。”

  此外,还有基金(jīn)人士认为(wèi),对于基金管理人而(ér)言,ETF采用类QFII结算模(mó)式,可以兼顾资金使(shǐ)用效(xiào)率与风险控制两方面(miàn)的(de)需(xū)求,相?过往的结算(suàn)模式(shì)体现出(chū)了(le)?定优势。相比券商结算(suàn)模(mó)式,类QFII结算(suàn)模式下(xià)无(wú)需银证转账即可调整场内外资金分布,效(xiào)率有所提升,同时也简化了开户环节,免去了(le)三(sān)?存管(guǎn)登记确认;而相比托管人结算(suàn)模式,类(lèi)QFII结算(suàn)模式下加强了交易前端(duān)验资验券功能,可(kě)优化交易监(jiān)控和头寸透(tòu)支风(fēng)险管理。

  平安基(jī)金将(jiāng)ETF采用类QFII结算模(mó)式的(de)主要优势归(guī)结为以下几点:

  一(yī)是,类QFII结算模式(shì)下,产(chǎn)品资金不是集中于(yú)原来的证券公司资金账户,仍然存(cún)放在托管(guǎn)行账户,实现的方式是需(xū)要将托管(guǎn)行和券商打(dǎ)通。通过“虚头寸”将(jiāng)托管(guǎn)行(xíng)和(hé)券商打(dǎ)通,免去银证(zhèng)转账的步骤,解(jiě)决(jué)了普(pǔ)通券(quàn)结模(mó)式下资(zī)金分散管理,资金(jīn)划拨时间受银(yín)证(zhèng)转(zhuǎn)账(zhàng)时间(jiān)范围限制的痛点。日常(cháng)投资运作(zuò)过程,减(jiǎn)少银证(zhèng)转账资金划拨工(gōng)作,例如,定期费用支付(fù)、新股新债缴款与(yǔ)银行间账户之间(jiān)划拨等;

  二是(shì),对比券(quàn)商结算(suàn)模式,一定量减少了证(zhèng)券资(zī)金账户(hù)开(kāi)户与银(yín)证关联挂(guà)钩环(huán)节工作;

  三是(shì),更(gèng)有利(lì)于(yú)明确各方职责所在,以及完善业务风险管理。通过(guò)交易交收分(fēn)离,证券公(gōng)司前端验资验券可有效防控异常交(jiāo)易(yì)和超买风险,托管人(rén)负(fù)责交收;日终资金对(duì)账实现(xiàn)证券公司与(yǔ)托管人系统对接(jiē)对账,可(kě)防(fáng)范资金结(jié)算(suàn)风险(xiǎn)。

  平安基金(jīn)同(tóng)时也谈到了ETF采用类QFII结算(suàn)模(mó)式(shì)的几点(diǎn)不足之处(chù):一(yī)方面,类似托管人结算(suàn)模(mó)式,该模式与托管人(rén)结算(suàn)模式一致,对(duì)投资(zī)组(zǔ)合而(ér)言需(xū)按月计算缴纳最低结算备付(fù)金(jīn)与保证(zhèng)机制(zhì);另一方(fāng)面,虚(xū)头寸机制下,管理人、托管人与(yǔ)券(quàn)商(shāng)三方需每(měi)日确立场(chǎng)内/外资金分配比例。取决于投资组合交易特征,将增加(jiā)日常投资(zī)运(yùn)营(yíng)管(guǎn)理工作。

  起步(bù)阶段或吸引头部(bù)基金公司跟随(suí)

  实现基金、券(quàn)商、银行三(sān)方共赢(yíng)

  从业内观(guān)察看,不(bù)少基金公司对类QFII结算模式的(de)关注度较高,也在筹备或启(qǐ)动相应的(de)合作。不过,参与这类(lèi)业务还(hái)涉及系(xì)统(tǒng)改造,以及(jí)固收、QDII等(děng)复杂型公募产品的限制仍有待解决等(děng)问题,初期或更多是(shì)头部基金(jīn)公司参(cān)与。

  “近(jìn)期也(yě)在公司内部对这一(yī)业(yè)务进行了探讨,业务操(cāo)作上的障(zhàng)碍并不大。”一家基金公司人士表示(shì),这类业务具备一(yī)定(dìng)吸引力(lì),相(xiāng)比较托管(guǎn)行(xíng)结算模式和券商结算模(mó)式(shì),这一模式可以同(tóng)时激发银行、券(quàn)商双方的销售力度,同时在此类模式刚(gāng)刚起步阶段阶段(duàn)参与,存在明显的先发优势(shì)。

  博时(shí)券商(shāng)业务(wù)部副总经理王鹤锟也表示,关于类QFII结算模式仍处于发展初期,该模式(shì)特(tè)点鲜明(míng)。但是(shì),对于(yú)固收、QDII等复杂型公募产品的限(xiàn)制仍有(yǒu)待解(jiě)决,成为主流结算模式仍不具备条件。展(zhǎn)望未来(lái),预(yù)计(jì)相关金融机(jī)构(gòu)对(duì)该(gāi)模式会保持(chí)高度关注,会(huì)成(chéng)为选择之一。

  平安基金相关人士(shì)更有信心,认为这是(shì)一个(gè)基金、券商(shāng)、银行三方共赢的模式(shì),有望(wàng)成为新的行业发展趋势。对管理人而言,类QFII结算模式较传统券(quàn)结(jié)模(mó)式、托管人结算模式均(jūn)有比较优势;对托(tuō)管人而言(yán),产品(pǐn)资(zī)金(jīn)全(quán)额留存在托管账户,无需(xū)银(yín)证转账;对证券公司提高服务机构客户的能(néng)力(lì),也加强了(le)公司品牌影响力。

  不过,基金公司开启类QFII结算(suàn)模式,也涉及不少系统改造,尤其(qí)是(shì)托管行和券(quàn)商。博道基金就表示,对基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)来说,总体(tǐ)保(bǎo)留(liú)沿用券商结算(suàn)模式下(xià)的(de)场内(nèi)交(jiāo)易前端(duān)验资(zī)验券(quàn)相关流程和业务系统(tǒng),个别如清(qīng)算(suàn)模块涉及一些小改(gǎi)动。但券商和托管行的系统改动较(jiào)大,如在系统直连、账户管理、场内清算、场外清算等多(duō)个环节需要进行(xíng)升级(jí)改造。

  目前已经实现(xiàn)的模(mó)式来看,主(zhǔ)要(yào)是(shì)广发证(zhèng)券、兴业银行、基金公司三方(fāng)参与。而(ér)记者从业(yè)内了解(jiě)到,也有一些银行、券商对此也(yě)抱有积(jī)极态(tài)度,愿意布局(jú)此(cǐ)类业务。

  从单一(yī)模式(shì)走向三类模(mó)式

  基金行业发展25年以来,结算模式发生(shēng)了(le)重要变化,从(cóng)单(dān)一(yī)模(mó)式(shì)走向券商结算、银(yín)行结(jié)算、类(lèi)QFII结算(suàn)模式三(sān)类模式的(de)时代。

  自(zì)公募(mù)基金诞(dàn)生(shēng)起,采取的就是银(yín)行托管人结算模式(shì),到(dào)目(mù)前已(yǐ)25年了,仍然是(shì)目前公募基(jī)金结算的(de)主(zhǔ)流模式(shì)。这一模式是,基(jī)金管(guǎn)理人租用券(quàn)商的交(jiāo)易席(xí)位(wèi)直连报(bào)盘(pán)交易所(suǒ),托(tuō)管人(rén)作为特殊结算(suàn)参与人与(yǔ)中国结(jié)算(suàn)进行(xíng)资金和证券(quàn)的清算交收(shōu)。

  券商结算模式在(zài)2017年启动试点,并(bìng)于2019年初由试(shì)点转常规,至今(jīn)已历时(shí)5年(nián)有余。随着运作(zuò)机制渐稳、结(jié)算(suàn)效率改(gǎi)善(shàn)及(jí)券商财富管理(lǐ)业务(wù)高速发展(zhǎn),券结模式自2021年迎来爆发,根(gēn)据Wind数据,2021年全年一共(gòng)有144只(zhǐ)新成立基金采用(yòng)了券(quàn)结(jié)模式(shì)。根据中金公司(sī)统计,截至2023年2月24日,券结基金(jīn)数量(liàng)与(yǔ)规模(mó)分别为616只和5709亿元,占据(jù)全(quán)部基金规模比重为2.2%。

  随着公募基(jī)金2022年开启类(lèi)QFII交易结算模式,基金结(jié)算模式也正式进入了新时代。

  博(bó)道基(jī)金相关人士就(jiù)表(biǎo)示,券商(shāng)结算、银行结算、类(lèi)QFII结算(suàn)模式,每种结(jié)算模式各有优(yōu)劣(liè),基金管理人可以根(gēn)据不(bù)同情况,选择不同的结算模(mó)式(shì),最大(dà)限度的调动各方资源(yuán),为(wèi)持有人(rén)提供更好的(de)服务。

  “随着券结模式的持续推(tuī)行,尤其是类QFII结算模式的(de)创新发展,伴随着权(quán)益市场(chǎng)行情修复及券商财富(fù)管理业务高速发展(zhǎn),在主(zhǔ)动权益基金、ETF在(zài)内的指(zhǐ)数型基金(jīn)等(děng)产品类型上(shàng),券结模式将有较大发展空间(jiān)。”上述平安基金相关人士表示。

  不少人士也看(kàn)好券结模式的发展。据一位业(yè)内(nèi)人士表示(shì),现阶段券商(shāng)结算模式(shì)在中(zhōng)小基(jī)金公司中(zhōng)更(gèng)加(jiā)普遍。中(zhōng)小基金相(xiāng)对来说获得银行渠(qú)道的营销支(zhī)持(chí)难度较大(dà),券结模(mó)式能有效推动券商和(hé)基(jī)金公(gōng)司的合(hé)作关系(xì),有助于中小基金(jīn)新产品开拓市场。

  不过,上述人士也表示,券结模(mó)式保有量会更稳定一(yī)些,对于(yú)托管行(xíng)有一(yī)个制衡的作用。以前是小公司为主,现在也有一些大公(gōng)司陆续开始试水,以后会是一个趋势。

  博时基金券商业(yè)务部副总经理王鹤锟也表示,券商(shāng)结算模式的发展,已经从(cóng)“拼数量”时(shí)代进入“拼质量”时(shí)代:发展的边际制约(yuē)因素,也从“投入成本较(jiào)大、技术(shù)系统探索较困难”转变为“产品策(cè)略与市场(chǎng)环境及需求的匹(pǐ)配(pèi)度、业绩表现与客户体验(yàn)的舒适度(dù)、销售服务与(yǔ)渠道陪伴的契合度”。券商结算模式,将基金公司、基(jī)金产品与券商渠(qú)道的中长期利(lì)益深度(dù)绑定;在此(cǐ)模(mó)式下,竞争格局会发生(shēng)分化,回(huí)归“买方(fāng)投顾陪伴(bàn)模式(shì)”的(de)服(fú)务(wù)本质,”持(chí)续提(tí)供“好(hǎo)产品(pǐn)、好服务”的基金公司(sī)和证(zhèng)券公司会(huì)受益于这一发展变(biàn)化。

 

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