射(shè)频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式在(zài)科创板上市(shì)。公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进(jìn)入融(róng)资快车道(dào)，先后引入了(le)华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构股东。截至(zhì)上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价于(yú)去年下半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截(jié)至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频(pín)芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二期等(děng)多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能(néng)手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端(duān)设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远通信(xìn)等无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分(fēn)别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元。

　　对于公(gōng)司亏损持(chí)续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛(máo)利(lì)空(kōng)间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司的综合(hé)毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率水平，也不(bù)及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要(yào)抓紧扩大规(guī)模的情况下(xià)，慧智(zhì)微开启了(le)对外融资之路(lù)。公开信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，公司于(yú)2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车(chē)道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大基金(jīn)二(èr)期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超(chāo)过(guò)接近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前(qián)，智能手机(jī)出(chū)货量的大幅(fú)下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能(néng)手机未(wèi)来增速持续放(fàng)缓的预期，也让(ràng)资本市(shì)场对包括(kuò)慧(huì)智微在内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的(de)市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端(duān)市(shì)场规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频前(qián)端的市(shì)场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频(pín)龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，但(dàn)截至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争格局(jú)，由于入局者众(zhòng)，且产(chǎn)品仍集(jí)中(zhōng)在中低(dī)端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射(shè)频(pín)细分赛道还会有更多(duō)竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存和竞争压(yā)力。衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布(bù)完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年(nián)，这(zhè)个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投(tóu)资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本(běn)次IPO募得资金将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广州研(yán)发中(zhōng)心建设以及(jí)补充流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规(guī)划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频(pín)前端领域取得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头(tóu)部客(kè)户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前(qián)端(duān)技(jì)术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器(qì)的产(chǎn)业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产(chǎn)品系列(liè)。

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