周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí法西斯国家有哪几个)被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业法西斯国家有哪几个板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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