随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结构(gòu)上均站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期(qī)投(tóu)资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经济(jì)各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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