美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业(yè)务(wù)或(huò)部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地(dì)区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的(de)美国(guó)人担心他(tā)们(men)在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或(huò)中度(dù)担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时(shí)期(qī)测量过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关(guān)键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是(shì)与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停(tíng)止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果6月初之(500万越南盾是多少人民币，1人民币=zhī)前(qián)高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息(xī)会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息(xī)基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗商品(pǐn)压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对市场的(de)影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青(qīng)走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大(dà)期(qī)货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油需(xū)求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月(yuè)时高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实(shí)际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重500万越南盾是多少人民币，1人民币=启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提(tí)前(qián)备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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