周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、晋m是山西哪里的车沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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