北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来自全球各(gè)地的(de)投资(zī)者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过(guò)投(tóu)资(zī)部署，不过投资对象均为中国(guó)公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的(de)芒(máng)格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没有问题(tí)的。相较于(yú)投资(zī)美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这即便有一(yī)些不确(què)定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤为出(chū)色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择的是加权平均（年(nián)化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财(cái)经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股，包括狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字2006年(nián)入手的合众(zhòng)银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊(pō)尔（002032狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述(shù)三家企业(yè)的(de)5年净利(lì)润复合(hé)年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率之差来看，差(chà)距(jù)最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及(jí)1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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