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关于团结就是力量的名人素材事例,关于团结的名人素材事例有哪些 海通宏观点评美联储5月议息会议:通胀仍高,降息尚早

    来源:梁中华宏观研究

  ·概 要 ·

  美联储如期(qī)加(jiā)息25BP,并按计划缩表。坚持加(jiā)息(xī)的关键仍是通(tōng)胀压力太大。

  本次美联(lián)储声明较3月有何关于团结就是力量的名人素材事例,关于团结的名人素材事例有哪些变化(huà)?第一(yī),重(zhòng)申经(jīng)济依然(rán)稳健,表述修改为“一季度经(jīng)济温和增长,就业强劲,失业(yè)率(lǜ)在低位”。第二,重申美国银行(xíng)稳健,明(míng)确银(yín)行风险导致(zhì)家(jiā)庭(tíng)和企业信(xìn)贷的收(shōu)紧。第三(sān),重申(shēn)通胀压力,“通货膨胀仍然很高,委员(yuán)会仍然高度关注通(tōng)货膨胀(zhàng)风险”。第四,修改货币政策表述,重(zhòng)申“委员(yuán)会(huì)评估货币政策的滞后影响”,删(shān)除“委员会预计(jì)一些额外的政策紧缩可能是适(shì)当的”。

  鲍威尔有何表态(tài)?关于经济(jì),认为(wèi)经济(jì)可(kě)能(néng)面(miàn)临来自紧缩信贷的阻力,其(qí)影响(xiǎng)还需要(yào)时间来(lái)体现;预(yù)计美国(guó)经济温和增(zēng)长,有可能避免(miǎn)衰(shuāi)退,或者是温和衰退。关于加(jiā)息,本次加息依然(rán)是共(gòng)识(shí);认为(wèi)原则上不需要利(lì)率(lǜ)提高那么高,正在(zài)评估是否达到(dào)限制性水平,认(rèn)为或已经达(dá)到(dào)(或已经接近达到)。关于降息,强调劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)在走弱,但依然强劲(jìn),薪资水平(píng)仍高;通胀有所缓(huǎn)和,但(dàn)依然高企,远(yuǎn)高于目标,降(jiàng)低通(tōng)胀仍需较长时间,当前降息并不合适。关于银(yín)行和债务(wù)上限,强调(diào)地区(qū)性(xìng)银行(xíng)发(fā)挥(huī)非(fēi)常重要的作用,不(bù)希望大型银行进(jìn)行(xíng)大(dà)规模收(shōu)购,银行业总体上有所(suǒ)改善,美国银行系统(tǒng)健(jiàn)康且(qiě)具有弹性。强(qiáng)调应及时提高(gāo)债务上限。

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  如期加息25BP

  如期加(jiā)息25BP。2023年5月3日(rì),美联储5月FOMC会(huì)议决定加(jiā)息25BP,上调联邦基金利率区间至(zhì)5.0%-5.25%,利率(lǜ)回升至2006年6月(yuè)以来的高点。此外(wài),上调(diào)准备(bèi)金(jīn)余额(é)利率(IORB)至5.15%,上调隔夜(yè)逆回购利率(ON RRP)至5.05%,上调主要(yào)信贷利率至(zhì)5.25%,上调隔(gé)夜回购利(lì)率至5.25%。

  按计划缩表,美联储(chǔ)将(jiāng)继续减持(chí)美国国债、机构债务和机构(gòu)抵押(yā)贷款(kuǎn)支持证券,上限为950亿(yì)美元(600亿美元国债和350亿美(měi)元MBS)。

  通胀仍高,降息尚早——美联储(chǔ)5月(yuè)议息会(huì)议点评(海通宏观 李俊、梁中华(huá))

  我(wǒ)们认为,美(měi)联储坚持加息的(de)关(guān)键仍在于(yú)通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大(dà)。例如,3月美国核心通胀季调环比(bǐ)仍在0.4%的高位,且已经连续4个月处于高位;核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)年化同比也(yě)仍在4.9%,边际上(shàng)并没有明显(xiǎn)降温。本(běn)轮加息是80年代以来最快(kuài)的(de)一次,10次(cì)便累计(jì)加息500BP。

  通胀仍(réng)高,降息尚(shàng)早——美联储(chǔ)5月议息会议点评(海(hǎi)通宏(hóng)观 李俊、梁中华)

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  加息(xī)或将结束

  从(cóng)声明来看,与2023年(nián)3月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)有哪(nǎ)些变化?

  关于经(jīng)济方面,重申经济(jì)依然稳(wěn)健(jiàn)。不过表述修(xiū)改为“1季度经济活动以适(shì)度的速度增(zēng)长,最近几个月就(jiù)业增长强劲,失业率保持在(zài)低位”。

  通胀仍高,降息尚早——美联储5月议息会议(yì)点评(píng)(海通宏(hóng)观(guān) 李俊、梁(liáng)中华(huá))

  关(guān)于通胀方面,重申(shēn)通胀(zhàng)压力。“通(tōng)货膨胀仍(réng)然很高”、“委员会仍然高(gāo)度关注(zhù)通(tōng)货(huò)膨胀风险”、“致力(lì)于恢复2%的通胀目标(biāo)”。

  通胀仍高,降息尚(shàng)早——美(měi)联储(chǔ)5月议息会(huì)议点评(píng)(海(hǎi)通宏(hóng)观(guān) 李(lǐ)俊、梁中华)

  关于(yú)加息(xī)方面,或将停止加息。重(zhòng)申委员会(huì)将评估货币政(zhèng)策的滞(zhì)后影响,“在确定(dìng)额外的政(zhèng)策(cè)紧缩在(zài)多大程度(dù)上适合(hé)于随着时间的推移将通(tōng)货膨(péng)胀率恢(huī)复到2%时,委员会(huì)将考虑货币政策的(de)累积紧缩,货币(bì)政策(cè)影(yǐng)响经济活(huó)动和通货膨胀的滞后,以及经济和金融发展”。重点是删除了“委员会(huì)预计,一些额外的政策(cè)紧缩可能是适当的,以实现(xiàn)一种货币政策立场”,表明美联储加息或将结束。

  关于银行风(fēng)险(xiǎn),重申美国银(yín)行稳(wěn)健(jiàn)。“美国银行体系稳(wěn)健且(qiě)富有弹性”;明确(què)银行风(fēng)险导致了(le)家庭和(hé)企(qǐ)业信贷的收紧(上(shàng)一次表述为“可(kě)能”),重申这对经济、就业和通胀(zhàng)的影响存在不确(què)定性,“家庭和企业信贷条件(jiàn)收紧可能会拖累经济活动、就业和通胀,这些影(yǐng)响的程度(dù)仍不确(què)定。”

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  鲍威尔有何表态?

  关于经济(jì),仍(réng)期待“软着陆”。美联储主(zhǔ)席鲍威尔认为,经济可能面临来自紧缩信贷的阻力,其影(yǐng)响还需要时间来体现(尤其(qí)是(shì)住(zhù)房和投资领域)。不过明(míng)确指(zhǐ)出,如(rú)果美国出现经济衰退,希望是温和的;强调,美(měi)国可能(néng)会出现轻微(wēi)的(de)经(jīng)济衰退。

  通(tōng)胀仍高,降息尚早——美联(lián)储5月(yuè)议息会议点(diǎn)评(海通宏观 李俊(jùn)、梁中华)

  关于加(jiā)息(xī),或已(yǐ)经达到限制(zhì)性水平。美联(lián)储在3月议息会议时,就(jiù)已经在讨论停止加(jiā)息的问(wèn)题;不过,鲍威尔指出本次加息依然(rán)是共识(shí),所(suǒ)有(yǒu)人全票通过,一些政策制定者谈到停止加息,但(dàn)不是本(běn)次会(huì)议。

  对于未来利(lì)率(lǜ)终点的问题,鲍威尔认(rèn)为原则(zé)上不需要利率提(tí)高那么高(gāo),正在评估是(shì)否达(dá)到限制(zhì)性水平(píng),认为或(huò)已经达到了限制性水平(或已经接近达到(dào)),也就意味着也(yě)许可以暂停加息了。后续政策变化的关键仍是审视数据,尤其是通胀。

  关于降息,当前并不合适(shì)。鲍(bào)威尔强调,美国劳动力(lì)市场在走弱,但依然强劲,失业(yè)率仍在低位,薪(xīn)资水平(píng)仍高,高于2%的通胀水平。整体通胀有所缓和(hé),但(dàn)依然高企,远高(gāo)于(yú)目(mù)标水平,降低通胀仍需较长时间,当前降息并不(bù)合适。

  通胀仍高(gāo),降息(xī)尚早——美(měi)联储5月议息会议点评(海通宏(hóng)观 李俊、梁中(zhōng)华(huá))

  关于(yú)银行风险(xiǎn),鲍威尔强调地(dì)区性(xìng)银行发挥非常重(zhòng)要的作用,不希望大(dà)型(xíng)银行(xíng)进行大(dà)规模收购,银行业总体上有所(suǒ)改善,美(měi)国银行系统健(jiàn)康且具有弹性。银行危机的影响程(chéng)度目前尚不确定。

  通胀仍高,降息尚早(zǎo)——美联储5月(yuè)议息(xī)会议(yì)点评(海通宏观 李俊、梁(liáng)中华(huá))

  通(tōng)胀仍(réng)高,降(jiàng)息尚(shàng)早——美联储5月议息会议点评(海通宏观 李(lǐ)俊(jùn)、梁中华)

  关(guān)于(yú)债务上限风险,鲍威尔强调应及时提高债务上限,如果没有达成债务协议,经济后果“高度不确定(dìng)”。此前,美国财政部长耶伦也强调,如果国会不尽早采取(qǔ)行动提高债(zhài)务上限,美国可能最早于6月1日出现(xiàn)债(zhài)务违约。

  由于美联邦政府(fǔ)触及(jí)31.4万(wàn)亿美元的法定举债上限,美国财(cái)政部于今(jīn)年(nián)1月宣布采取特(tè)别措施,避免联邦政府发生债务违(wéi)约(yuē)。美国(guó)国(guó)会预算办公室5月1日发布的最新报告显(xiǎn)示,美国在(zài)6月初耗尽资金的风险较之前更高。

  往前看,美国(guó)银(yín)行(xíng)风(fēng)险演变(biàn)成系统性风险(xiǎn)的(de)概(gài)率或有限,但中小银行破产或依然会出现。目前市场依然预期美联储(chǔ)6-7月(yuè)维持利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平不变(biàn),9月开(kāi)始降息(概(gài)率达(dá)70%),年内至少降息50BP(概率达90%)。我们认为,美(měi)国经济虽在下滑,但(dàn)依然有韧性;美(měi)国通胀压(yā)力仍大(dà),年内(nèi)降息关于团结就是力量的名人素材事例,关于团结的名人素材事例有哪些概率或较低(dī)。

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