“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发(fā)达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思yī)般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存(cún)在较大的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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