金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存(cún)款1电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文3个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的(de)再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款减少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低(dī)位。

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