北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术(shù)，什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的(de)工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可(kě)持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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