随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有造梦西游3宠物技能几级领悟曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，造梦西游3宠物技能几级领悟产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题造梦西游3宠物技能几级领悟(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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