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　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资(zī)者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上涨宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的第十(shí)次(cì)加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低(dī)是(shì)去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周(zhōu)四也放宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市慢了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物(wù)柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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