在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产(c中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样hǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来(lái)看(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样kàn)，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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