近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

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　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压(yā)力(lì)；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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