金融界5月12日(rì)消息 国内期货市(shì)场(chǎng)收盘，商品期货多数(shù)下跌，沪银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

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　　光大期货(huò)：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大深跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映出生(shēng)产物资通胀压(yā)力(lì)进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前(qián)加息(xī)结束(shù)乃至降息已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此本周在美(měi)联储越来(lái)越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束(shù)到降息周期开启，仍有近(jìn)一(yī)个(gè)季度的时间，在此期间(jiān)将面临经(jīng)济和政(zhèng)策的(de)不确定性，贵金属部(bù)分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周初请失(shī)业金人数升至2021年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳动力(lì)市(shì)场正(zhèng)在降温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下滑，白银因(yīn)工业(yè)属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关注海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退(tuì)预期与有色金(jīn)属(shǔ)走势拖(tuō)累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后(hòu)会(huì)面临(lín)调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响有(yǒu)色金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预期以及(jí)经济(jì)风险依(yī)然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的(de)白(bái)银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落(luò)等因素(sù)综合影响下，白银高位回落，下(xià)方(fāng)仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的空间(jiān)，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍(réng)未走完(wán)，建(jiàn)议(yì)继(jì)续(xù)等白银(yín)行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危(wēi)机(jī)引(yǐn)发避险需求，美联储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注(zhù)调整行情(qíng)；后续政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏(hóng)观因素(sù)下，黄金将会不断刷(shuā)新历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢低做(zuò)多配(pèi)置(zhì)依(yī)然是核心建议。

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