一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(gu2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ó)内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jū2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天n)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。<2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天/p>

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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