AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来(lái)发(fā)展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子版块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多(duō)样化(huà)的行业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继(jì)续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多(duō)个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布(bù)局了不(bù)少人工(gōng)智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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