金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。 发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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