作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月(yuè)份的(de)通胀(zhàng)数(shù)据：4月份居民(mín)消费价(jià)格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比(bǐ)涨幅(fú)回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项(xiàng)价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一(yī)步之遥，是否到了(le)需(xū)要担心通缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为“通缩论(lùn)”言过(guò)其实(shí)：一方面，今(jīn)年初以(yǐ)来核(hé)心(xīn)CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修(xiū)复。下半(bàn)年随着生(shēng)猪价格筑(zhù)底回升、消费需(xū)求逐步回暖，物价水平有望回归(guī)正常水平，通缩和通胀均不构(gòu)成当前主要矛盾(dùn)。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实(shí)，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分(fēn)别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看(kàn)，食品项仍是主要拖累，4月食品价格(gé)环(huán)比下(xià)降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除(chú)食(shí)品和能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足(zú)以(yǐ)及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环(huán)比续(xù)降女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游(yóu)价格环比上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促销以(yǐ)及国内(nèi)油价(jià)下(xià)降(jiàng)影(yǐng)响，交通工(gōng)具及(jí)交通工(gōng)具用(yòng)燃料价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国内(nèi)外市(shì)场需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商(shāng)品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)高基(jī)数的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内生产资料、生活资料(liào)价(jià)格(gé)环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波动(dòng)带动国内油煤加工(gōng)、化学原(yuán)料及制品相关行(xíng)业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表现不及预期(qī)影响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色采选(xuǎn)相(xiāng)关行业价格结束(shù)自去年底(dǐ)以来(lái)的强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续(xù)释放、供给相对充足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的(de)历史较(jiào)低水(shuǐ)平，离转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到了需(xū)要担(dān)心通缩的(de)时候？我们认为，应当(dāng)理性看待(dài)物(wù)价数据，“通(tōng)缩(suō)论”言过(guò)其(qí)实(shí)：一方面，去年下(xià)半年(nián)核心CPI同比(bǐ)持(chí)续(xù)徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力(lì)正在(zài)逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势均处于(yú)正常波动区间，也指向当前(qián)经济仍(réng)在(zài)温和修复。往前看，去年二、三季度受疫(yì)情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基数或(huò)对(duì)今年后续CPI同比读数持续造(zào)成(chéng)扰动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核(hé)心(xīn)CPI的(de)走势。而随着下半年生猪需求的回升，以及(jí)中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑(zhù)底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所(suǒ)缓(huǎn)解，下半年物价(jià)水平有望逐步回归至正(zhèng)常(cháng)水平(píng)、整体将保(bǎo)持温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的(de)主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么