金融(róng)界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期(qī)货(huò)多(duō)数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随戊戌年是哪一年大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生(shēng)产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预(yù)期，反映出生产物资(zī)通胀戊戌年是哪一年压力进(jìn)一步趋缓。结合此(cǐ)前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来(lái)看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降(jiàng)息(xī)已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在美联储(chǔ)越来越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从加(jiā)息结束到降息周(zhōu)期开启，仍(réng)有近一个季度的时间(jiān)，在此期间将面临经(jīng)济和政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初(chū)请失业金人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。同时国(guó)内社融(róng)超预期下滑，白银因工(gōng)业(yè)属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在情(qíng)绪(xù)修复(fù)之前难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏观(guān)经(jīng)济衰退预期角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整(zhěng)行(xíng)情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增(zēng)加美联储政策转向(xiàng)宽松(sōng)预(yù)期以(yǐ)及(jí)经济(jì)风险依然利(lì)好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色金属大幅(fú)下行(xíng)，拖累工业属性较(jiào)强的(de)白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注(zhù)24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键(jiàn)支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等(děng)白银(yín)行情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策(cè)宽松转向、经济(jì)下(xià)行风(fēng)险、银行(xíng)业风险(xiǎn)与债务上(sh戊戌年是哪一年àng)限风险、央行购金持续(xù)等宏观因(yīn)素下，黄金将会不断刷新历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核(hé)心建(jiàn)议。

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