在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成立(lì)的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是(shì)部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额(é)收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心态(tài)会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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