A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不(bù)过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似(shì)乎(hū)也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值(zhí)的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油(yóu)在股王的(de)位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科(kē)技企业的(de)态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报表示，公(gōn53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌g)司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具(jù)备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太好。本次(cì)中国(guó)移(yí)动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了(le)“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资(zī)源，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的(de)资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年(nián)一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着(zhe)一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资本(běn)开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互(hù)联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入(rù)对主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长10853231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌.1%，连续三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。

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