个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系(xì)的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的(de)特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对(duì)投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的(de)方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基(jī)金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达到(dào)的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的(de)投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负(fù)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激(jī)了(le)不少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退(tuì)休前的应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初心，必(bì)须切实(shí)从客(kè)户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具(jù)来解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人shāng)端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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