一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

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　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投(tóu)资者做(zusand可数吗还是不可数，thousand可数吗ò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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