个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务(w冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ù)从引导客(kè)户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资(zī)配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了(le)不少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人员及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披(pī)露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了(le)自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人(rén)养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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