5月(yuè)10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银(yí一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟n)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于(yú)压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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