金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示yú)境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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