昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面(m冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟iàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(q冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ī)利多因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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