财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的(de)临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何(h新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗é)一个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域(yù)的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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