随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)份额匚字旁的字有哪些，区字旁的字4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的(de)提(tí)振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zē匚字旁的字有哪些，区字旁的字ng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关(匚字旁的字有哪些，区字旁的字guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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