4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思t: 24px;'>申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了(le)不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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