编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最(zuì)长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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