4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢p>

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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