4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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