昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易裤子175是几个x(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖(裤子175是几个xzhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费裤子175是几个x逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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