AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确(què)表示，产业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用技(jì)术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会(huì)给(gěi)中国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)资(zī)者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用(yòng)和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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